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一场突如其来的贵金属市场风暴在全球投资者中掀起了轩然大波，使得他们度过了一个不眠之夜。1月31日，纽约黄金盘中最大跌幅超过12%，价格跌破5000美元/盎司的关键大关；纽约白银的单日最大跌幅更是超过35%，创下了历史新高。那么，国内贵金属期货以及A股贵金属板块将如何应对这一局面？贵金属牛市是否已经走到了尽头？

2026年1月31日，北京时间，全球贵金属市场遭遇了一场空前的恐慌性抛售。纽约金价从约5400美元的高位急剧下跌，最低点达到4700美元/盎司，最终收盘在4907.5美元/盎司附近，单日跌幅高达9.3%。

白银市场的跌幅更为严重。纽约银价从116美元一度跌至74美元附近，最大跌幅超过35%，创下了有史以来最剧烈的单日跌幅。最终，纽约银收盘于85.25美元/盎司附近，单日跌幅达26.37%。

市场分析认为，此次暴跌的导火索之一是美国总统特朗普提名凯文·沃什为下任美联储主席。沃什被视为鹰派人物，他的上任可能预示着更加紧缩的货币政策，从而削弱了贵金属的避险吸引力。

此外，分析指出，杠杆资金连环平仓是加剧跌幅的关键因素。在贵金属价格前期大幅上涨期间，期货市场积累了大量高杠杆头寸。随着芝加哥商业交易所（CME）及上海期货交易所近期不断上调交易保证金比例，交易者的资金压力急剧增加。在金银价格持续大幅上涨后，芝加哥商品交易所及国内各大交易所近期不断加强风险控制措施，通过提高交易保证金比例等方式抑制市场投机情绪，这一举措加速了前期获利多头投资者在价格下跌过程中的减仓、平仓操作，进一步放大了金银价格的下跌幅度。

同时，随着价格开始下跌，程序化交易触发了大量止损单，形成了“抛售→价格下跌→更多平仓”的恶性循环。这种杠杆踩踏效应迅速扩大了跌幅。

上期所黄金期货和白银期货于北京时间1月31日凌晨2：30收盘。沪金、沪银期货收盘后，纽约金、纽约银期货有所反弹。纽约金在国内黄金期货收盘后，累计涨幅约为3%。由于沪金期货在1月31日凌晨收盘时尚未跌停，因此，沪金期货可能在周一开盘时跟随国际金价有所反弹，使国内外金价趋于一致。

尽管纽约银在国内沪银期货收盘之后有约8.8%的涨幅，但沪银期货在1月31日凌晨00：49便跌停。如果从00：49开始计算，纽约银在此之后仍有超过8%的跌幅。因此，从这一点来看，沪银期货仍有可能继续维持跌停板格局。1月30日，A股中的贵金属板块整体下跌8.93%，其中多数股票以跌停收盘。与此同时，与贵金属挂钩的场内基金也遭受了重大打击，多只黄金股ETF也遭遇跌停。尽管如此，A股贵金属板块的下跌可能主要反映了同日贵金属价格的下跌趋势。

到了1月31日，黄金和白银的价格进一步大幅下跌，市场恐慌情绪加剧。尽管A股贵金属板块的个股已普遍遭遇跌停，但可能还未完全体现1月31日贵金属价格下跌的负面影响。

因此，短期内市场恐慌情绪可能尚未完全消散，不排除2月2日贵金属板块将继续延续1月30日的下跌情绪。

关于贵金属板块的未来走势，方正证券分析认为，未来的走势将取决于多种因素的情景演绎，但满足“全球迅速完成生产力革命+沃什坚持美联储独立性+缩表主张未显著扰乱市场+中国等央行不再青睐黄金”的情景可能性较低。尽管如此，贵金属牛市的逻辑并未改变，在经过充分的调整和风险释放后，仍建议持续关注。

天风证券指出，1月30日特朗普提名沃什为下任美联储主席，市场预期流动性将收紧，加上贵金属积累了较多获利盘，导致价格大幅回落。短期内贵金属市场将面临震荡调整，但长期来看，对金价的上涨趋势仍持乐观态度。

平安证券认为，在波动率上升的背景下，金价短期内可能继续呈现宽幅震荡。然而，从长期来看，美国债务问题尚未解决，美元信用走弱的趋势尚未逆转，因此黄金的长期走势难以预测顶点，预计在短期企稳后，金价的中枢水平可能继续上升。

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